一是美联储2025年累计降息75个基点，明确开启降息周期，直接压低了美元资产的收益率中枢；二是人民币对美元汇率从2025年4月起持续走强，从7.4到当前的6.9，累计升值6.75%，导致投资者到期结汇时，汇兑…